收益率曲线倒挂之相关知识问答


路透12月6日 - 美国公债收益率曲线的一部分已进入倒挂状态下面说说这意味着什么 什么是公债 美国公债是联邦政府出售的债券或债务,其中大部分在固定期限内支付固定利率,期限从一个月到30年不等 它们被认为是世界上最安全的证券,因为有美国政府信用的支持 什么是公债收益率 公债收益率是投资者持有公债至到期日,预期可以获得的年化回报情况的指标,也可以代表利率 收益率由公债价格和票面利率确定公债价格上涨时,收益率下降 什么是公债收益率曲线 这是美国各期限公债收益率走势的趋势图,包括从一个月期国库券到30年期公债 正常情况下,这是一条上行的弧线,因为债券投资者预计持有期限较长的公债会承担更多风险,需获得更高补偿,因此30年期公债收益率通常会超过一个月期国库券和三年期债券 当远期收益率大幅高于短期收益率时,收益率曲线“趋陡”,30年期公债收益率会远高于两年期债券 当收益率之差或“利差”缩窄时,就是“曲线趋平”这种情况下,比如,10年期公债收益率可能仅略高于三年期公债收益率 什么是曲线倒挂? 在罕见的情况下,一些或全部收益率曲线不再呈上升的斜率当短券收益率高于长券时,就会发生这种情况,这称之为“倒挂” 本周,五年券收益率跌至低于两年券和三年券,收益率曲线出现逾10年来首次倒挂的情况 其余券种的曲线仍为上升的斜率,不过整体曲线趋平已有一段时间了 倒挂为何重要? 收益率曲线倒挂通常是衰退即将到来的典型信号 过去50年每逢经济衰退前,美国收益率曲线都会出现倒挂,期间只有一次是误报 当短债收益率攀升超过较长期公债,即预示短期借款成本要高于较长期借款 在这种情况下,企业经常会发现运营成本升高,高管们便倾向于放慢甚至是搁置投资消费者借款成本亦攀升,由此占美国经济活动三分之二以上的消费支出便会放缓 经济最终陷入萎缩,失业率攀升 曲线倒挂后距离衰退还有多远 当收益率曲线倒挂后,经济通常会在12-24个月后陷入衰退 而且,曲线倒挂现象往往在衰退开始前结束 收益率曲线倒挂无法预测经济低迷的持续时间或严重程度 曲线为何倒挂 较短天期债券对于美联储等央行制定的利率政策非常敏感 对较长天期债券来说,投资人对未来通胀的预期带来的影响更大,因为通胀是债券持有者的死敌 因此,当美联储升息时,就像过去三年那样,这会推升短债收益率,也就是收益率曲线前端而像现在,因为借贷成本上涨预料将压抑经济,而令市场认为未来通胀率将受到抑制时,投资人便会愿意接受曲线后端的长债收益率在相对较低水准 这种趋势目前正在上演,导致收益率曲线趋平,
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